在市场暴跌后买入 揭秘巴菲特的私人投资组合

　　人人都知道， 巴菲特 是超级大富翁，2010年在《福布斯》全球富翁排行榜上排名第3。

　　巴菲特的绝大部分财富来自于他持有的伯克希尔公司股票，他本人多次宣称，他和他的家族95%的财产都在伯克希尔股票上。巴菲特家族共持有35万股A股，2009年底市值近350亿 美元 。但极少人知道，巴菲特另外5%的资产在哪里？

　　你可能不知道，身为世界500强中前100强的伯克希尔公司董事长和首席执行官，巴菲特的年薪只10万美元，在500强中倒数第一。

　　10万美元，根本不够巴菲特一年的花销，巴菲特的主要日常花销还是来自于他那5%私人投资。

　　巴菲特私人组合主要投资股票，2009年底市值超过18亿美元，折算成人民币也有130多亿。

　　可能你会问，巴菲特的私人股票组合，我们如何能够知道他投资什么股票呢？

　　美国证监会有规定，管理资产规模超过1亿美元的机构和个人都必须在每年季度结束后45日内填报13F-HR报表，公布任何持股在1万股以上或者市值在20万美元以上的持股，因此分析巴菲特每个季度给证监会的报表，我们就有机会了解巴菲特的私人股票投资组合。

　　2009年底巴菲特私人股票投资组合共有10只股票：富国银行、强生、宝洁、卡夫、沃尔玛、美国银行、通用电气、UPS、埃克森美孚、英格索兰。

　　我分析巴菲特私人股票投资组合，发现其投资策略有5点非常值得我们学习：

　　第一，选股要选名牌。名牌不仅仅是指非常有名，而是指非常具有持续竞争优势。巴菲特认为：投资分析的关键是竞争优势，尤其是其可持续性。而持续竞争优势最主要体现为强大的品牌吸引力。富国银行、强生、宝洁、卡夫、沃尔玛、美国银行、通用电气、UPS、埃克森美孚，这9家公司几乎是地球人都知道，英格索兰在空调业内也特别有名，是一家全球性多元化的工业企业。

　　第二，选股要选老牌。巴菲特说，他选股特别偏爱不太可能发生变化的公司，他的名言是：在一块动荡不安的土地上，不可能建立坚不可摧的城堡。看看这10家公司的成立时间：富国银行1852年，强生1886年，宝洁1837年，卡夫1903年，沃尔玛1962年，美国银行1891年，通用电气1892年，UPS1907年，埃克森美孚1882年，英格索兰1905年。你会发现9家公司都是百年老店，沃尔玛也有48年历史，都是超级稳定的超级古堡。

　　第三，选股要选大牌。巴菲特说他只选择那些有再强大的资金实力和再优秀的管理人才也无法击败的公司，其竞争优势未来可持续性几乎可以说是“未来必定如此”，这才是巴菲特最希望投资的超级明星公司。竞争优势最终反映在公司的规模和实力上，这些超级明星公司都是数一数二的超级牌。美国银行和富国银行是美国第一和第二大银行，宝洁是全球最大日化公司，强生是全球最大的非处方药生产销售公司……

　　第四，要集中投资，不要过于分散投资。巴菲特一再声称自己是集中投资者：我们只集中投资少数几家卓越的公司。他管理的伯克希尔公司股票组合高度集中，他的私人股票组合呢？2009年底巴菲特持股市值权重分别是：富国银行22%，强生17%，宝洁14%，卡夫12%，沃尔玛12%，美国银行10%，通用电气7%，UPS4%，埃克森美孚2%，英格索兰1%。巴菲特近19亿美元只持有了10只股票，前2只股票接近四成，前3只股票占53%，可见巴菲特高度集中投资。

　　第五，要长期投资，不要频繁买进卖出。巴菲特以长期持股而闻名。他声称，他愿意持有一只股票的时间是永远。回顾巴菲特2009年4个季度的私人股票组合持仓变化，我发现，其中7只股票持股始终没有变化。巴菲特一年没有进行任何波段操作。看来巴菲特私人股票组合同样是长期投资。

　　第六，在市场暴跌后买入。巴菲特经常说，他投资成功的秘诀是，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。2009年3月，百年一遇的金融危机导致美国股市最低跌到12年来最低点。在一片恐惧中，巴菲特管理的伯克希尔公司大量投资，巴菲特的私人股票账户也大量买入（这在美国合法，在中国目前禁止）。去年三季度买入3只超级明星股：增持富国银行从800000股到14812857股，新买入沃尔玛42万股和英格索兰636600股，增仓市值比例近1/4。

　　（作者为汇添富 基金 管理公司首席投资理财师）

　　附表_巴菲特个人账户2009年持股情况一览

　　公司 四季度 三季度 二季度 一季度

　　富国银行 14812857 14812857 8000000 8000000

　　强生 4973200 4973200 4973200 4322500

　　宝洁 4375000 4375000 4375000 4375000

　　卡夫 8000000 8000000 8000000 8000000

　　沃尔玛 4200000 4200000

　　美国银行 8365000 8365000 8365000 8365000

　　通用电气 7777900 7777900 7777900 7777900

　　UPS 1429200 1429200 1429200 1429200

　　埃克森美孚 421800 421800

　　英格索兰 636600 636600 636600 636600