基金“维稳”背后：希望两个跌停抛完双汇

    基金公司对双汇发展“一个到两个跌停板”的估值，能否完全体现其负面因素？从事后基金、券商的“维稳”观点来看，恐怕还在为各自创造“逃跑”的机会。

随着去年末高位接盘的82只基金现身，这些巨额资金也难免不陷入“忐忑”中。年报披露持有双汇的兴业合润B，周四以5个点低开，双汇事件的影响仍在扩散和发酵。

基金、券商忙于“维稳”

双汇事件发生后，一些券商研究员开始发布报告对此事件点评。同时，应证监会要求，持有双汇发展的基金也调整了估值，普遍预估一个跌停板或两个跌停板。

就在双汇发展停牌当天 （3月16日），某某证券发出的一份停牌点评，将双汇发展的投资评级下调到 “观望”。而同天出报告的华泰联合则认为“瘦肉精干扰带来买点”，维持“买入”评级。

随后，某某在3月18日发布的研究报告中称，“预计此次事件对行业和公司的冲击，将弱于三聚氰胺事件对伊利、蒙牛的影响，大跌提供了买入机会。”并仍然维持“增持”评级，目标价格仍维持105元。

某某证券、某某证券发布的报告同样也是维持之前的“推荐”评级。而有媒体报道也显示：“有不少的基金公司也随之作出一系列的反馈，部分基金公司已着手以股东身份与双汇方面沟通，并表示损失可控是大概率事件。”

持有双汇发展数量最多的兴业全球基金日前连发公告，斥巨资总计1亿元自购旗下重仓双汇发展的三只基金，用实际行动反映公司对旗下基金投资的信心。

从记者观察到的基金公司以及券商的观点中，多认为 “（双汇瘦肉精）事件对股价不会造成大的影响，公司长期仍然向好。”

不过，某业内资深人士则向《每日经济新闻》记者坦言，机构们这么做，不过是在“维稳”：“基金现在重仓持有双汇发展，他们能不看好吗？券商也在发报告，说看好。究竟是真的看好？还是在为各自逃跑创造机会？”

一基金人士则记者这样说道：“跑是肯定的。如果首先自乱阵脚，预估多个跌停板，还如何出逃？”

从记者采访来看，双汇事件表面上被券商研究员、基金公司轻描淡写，但基金经理的实际反应是——如何能以较低的损失成功出逃。

接盘资金其实很“忐忑”

基金披露的年报让高位接盘双汇发展的基金全部浮现，买入成本价超过84.9元/股。在基金经理的心里，其实很“忐忑”。

回首2010年，为了能早日将优于上市公司的这部分资产以一个合理的价格注入，基金曾逼宫双汇高层。不到一年后，此事件却已对双汇发展的股价带来两个最直接的影响。

首先，是拟注入资产存在重大食品安全问题，资产重组会不会被叫停？其次是公司现在面临严重危机，毫无疑问，双汇发展的估值难以维持。

记者在采访中了解到，基金对双汇发展的价值进行估值调整是应证监会要求，然而对估值的调整幅度，却又是比较主观的过程。也就是说，基金可以根据自己的判断给出调整幅度。

虽然基金若将双汇发展估值下调过深，有可能带来申购套利机会，损害赎回人的利益。但上述业内人士向记者表示：“2008年，受三鹿被曝光的三聚氰胺影响，伊利的股价在一个月左右即被腰斩，而此次作为事件主角的双汇发展，岂是一个跌停或两个跌停能打住的？”

“希望两个跌停能抛完”

在对外“维稳”的同时，基金经理私下却并不乐观。

去年末，82只基金“高位接盘”38亿元，那么，在这背后，基金究竟还有怎样的心思？当记者将疑问抛向北京某大型基金公司基金经理时，言语间他有些无奈地说道：“先甩包袱，认赔吧。”

某基金公司的内部讨论则判断，“复牌先抛，希望两个跌停能全部抛完，这只股票不打算要了。”同时该基金公司也对双汇发展做出了预估一个跌停的调整。该家基金公司旗下一只基金去年年末持有双汇发展的数量超过300万股。

某基金经理私下这样对记者说道：“之所以一直持有这家上市公司的股票，就是认为，大企业不会出现这样的问题。这样的企业应该会非常重视食品安全问题，结果还是发生了。食品饮料行业大的上市公司就不应该出现这样的问题！”

“我们已经减持了一部分了，现在持有的数量比年报披露的少。”沪上某基金经理向记者表示。

“赶紧复牌算了，结果都是显而易见的了。”北京某基金经理同样也是很无奈。

“如果资产注入‘黄了’，股价从现在的77元，回到启动之前的50元附近是很有可能的，但现在，股价即便是回到50元，双汇现在就真的值50元这个价吗？市场会给吗？”他继续说道。

“从投资角度，我们肯定是想着如何把损失降到最低。但市场的投资行为，也不是某一家或几家机构所能控制的。”他最后说到，“听天由命，能跑就尽量跑！”

北京某基金公司投资副总监则表示：“这样说吧，我们当然希望越低减少损失越好。遇上这样的事情我们也很无奈。”

“如果重新来看双汇发展的股价，多少钱你能接受？”记者问道。

“多少钱都不接受，躲都躲不及。”上述投资副总监坦言。

食品安全风险应体现到估值上

某研究员告诉记者：“目前没办法对双汇发展估值，用市盈率，目前还不知道损失；用市销率，不知道销售会受到多大负面影响；用市净率，净资产也要被折价。”

广州某大型基金公司投资总监也向记者说道：“现在已对养殖业的企业持怀疑态度了，并且还有对环境污染带来的风险。”

北京某大型基金公司基金经理向记者表示：“以前大家习惯于认为，食品行业是最稳定的行业：业绩稳定、估值稳定。现在看，食品安全风险应该要体现到估值体系里面去。”

——“若要是把食品安全风险考虑进去的话，双汇连10倍PE都高了。”