布局二季度 下半年或收益多多

某某资产管理部总经理某某在接受中国证券报记者采访时表示，二季度可能是一个承上启下的阶段，指数在2900-3200点的窄小箱体波动，他表示会坚持新兴+消费的核心选股思路，同时，适当提高权重股的配比。

某某证券报记者：近期低估值蓝筹股表现抢眼，是否意味着市场已经走出困境？

某某：低估值涨起来，并不意味着市场就此起来了。因为，原先的制约性因素非但没有减少，反而还在增加。首先，在通胀预期长期化的情况下，紧缩性货币政策丝毫没有结束的迹象，市场做多底气多少有点不足。其次，地产调控仍在继续，虽然地方政府纷纷以不高于GDP作为调控目标，但国务院继续加码似乎又箭在弦上，深圳已表态要出台新的调控措施了。目前看，博弈政府会放松调控胜算不大。第三，作为世界第三大经济体的日本，在地震、海啸、核泄漏等多重打击下，经济衰退已成为大概率事件，一定程度会延缓世界经济复苏的进程。第四，去年强势的中小板、医药消费股今年走弱，技术上也限制了权重板块上涨的持续性。

另一方面，我们也看到，推动今年股市上涨的根本性因素，是全球经济复苏。虽然有种种不利因素的扰动，但是经济恢复的大格局没有受到根本影响。发达国家的代表美国，新兴经济体的核心金砖五国，其经济增长确定而强劲，会不断推升相应国家的股票市场。

某某证券报记者：您对全年走势的整体判断是怎样的？

某某：我们继续维持年初提出的、全年指数波动区间在2600-3800点的看法。低点在一季度，高点在四季度，呈逐级抬升态势。二季度可能是一个承上启下的阶段，指数在2900-3200点的窄小箱体波动。在分歧比较严重的震荡市中，操作难度是比较高的。采取左侧交易的方法，在大跌的时候买，在涨的过程中逐渐减仓，可能有助于提高收益。上半年虽然缺乏系统性的机会，但是，如果在二季度的震荡中完成品种的布局，或许会在下半年行情中获得超额收益。

某某证券报记者：未来的行情演变中，您会把握哪些重点投资线索或主题？

某某：品种方面，我们继续坚持“新兴+消费”的核心选股思路，同时，适当提高权重股的配比，并关注一些主题性的投资机会。

新兴行业方面，我们重点看好新能源汽车板块。因为这是整合了传统行业和新兴行业的一个重要领域，政府扶持力度最大，对现实经济的拉动效应也相对最大。消费方面，我们看好家电，尤其是白色家电行业。近期，超跌的中小盘有反弹的要求，估值修复了一定程度的权重板块有回调的迹象。我们希望在这个过程中，适当降低一些高估值品种的仓位，逢低买入一些低估值品种。

低估值行业中，我们优先选择煤炭、工程机械和银行。在通胀的大背景下，资源品具有较好的抗通胀属性。在上市公司中，煤炭企业相对于石油企业，可选择的余地更大。日本是工程机械的制造大国，受地震影响，会改变全球工程机械的供给。因此，出口比重较大的国内工程机械企业，可能会迎来一个相对确定的高速增长期。相对于年初，我们对银行的负面看法有所修正，在紧缩的货币政策下，虽然银行的放贷能力受到限制，但是银行对贷款利率的议价能力明显增强，存贷差在扩大，增厚了银行的利润空间。但是，存贷比的严格管理，增加了银行业绩增长的不确定性。目前阶段，只能谨慎看多银行。

主题投资方面，我们认为，受益于日本企业向中国转移的行业，短期内会有迅速增长。现阶段，由于日本限电的原因，铝加工行业的转移已经初露端倪。其他行业的转移，相信会次第展开。

对地产，我们还是建议回避。地产行业目前最大的问题，是政策风险，而且看不到缓解的迹象。总有一些钱是你赚不到的，会舍才有得。