注册金融理财师全真试题解析（2）

    上一节，我们的注册金融理财师为我们讲解了2011年注册金融理财师全真试题解析，今天我们上海人才培训市场促进中心的老师继续为大家分享历年考试的真题，今天的题目将围绕债券收益率、股票价格和订立远期合同需要注意的事项这三个方面，下面，我们家开始今天的注册金融理财师考试真题讲解的课程！

    1、小王以95元的价格购买了一种面值为100元的债券，10年期，息票率为8%，每半年付息一次，持有3年收到利息后将该债券卖出，已知持有期收益率为8.60%。那么，卖出时债券的到期收益率为(  )。
　　A.0.0842
　　B.0.0856
　　C.0.0886
　　D.0.0898
　　答案：C
　　解析：小王卖出该债券时的价格：6n，4.3i，95CHSPV，4PMT，FV=95.57元。到期收益率：14n，95.57CHSPV，4PMT，100FV，得到i=4.43%，则卖出时债券的到期收益率为4.43%×2=8.86%。

　　2、年初，某上市公司股东大会通过决议发放了现金红利3元/股，预计未来3年每年维持现在的红利支付水平，第四年红利增长率为4%，并且以后都按此增长率增长，已知该股票的必要收益率为8%，李先生打算在年初收到红利后立即将手中持有的该公司股票卖掉，则他能卖的合理价格为(  )。
　　A.69.65元/股
　　B.78.00元/股
　　C.85.73元/股
　　D.87.00元/股
　　答案：A
　　解析：股票的价格为未来所有现金流的现值之和。第1年末到第3年末的红利均为3元/股，红利的现金流为普通年金，其在当前时点的价值：3n，8i，3PMT，0FV，PV=-7.7313元，从第4年开始，红利的现金流就是一个增长型永续年金，根据增长型永续年金现值公式得：3×1.04/(8%-4%)=78元，这个现值是在第3年年末的，贴现到当前时点的价值：3n，8i，0PMT，78FV，PV=-61.9189元。则当前股票合理价格：7.7313+61.9189=69.6502元。

　　3.面粉厂厂长王先生因为担心小麦价格上涨，便于2010年1月1日与农场主张先生订立了一份1年期的小麦远期合约，合约中小麦的价格定为1，500元/吨，下列说法中正确的是(  )。
　　(1)订立合约时，王先生不必向张先生交纳保证金
　　(2)该远期合约中，小麦的价格1，500元/吨被称为远期价格
　　(3)到期日小麦的市场价格为1，300元/吨，但是该远期合约依然按照1，500元/吨进行交割
　　(4)王先生和张先生必须到专门的交易所去订立这张远期合约
　　A.(1)(3)
　　B.(1)(2)
　　C.(2)(3)
　　D.(1)(3)(4)
　　答案：A
　　解析：订立远期合约时，多头和空头都不需要向对方支付保证金，所以(1)正确。在远期合约中订立的标的资产的价格叫做交割价格，所以(2)错误。不论到期时市场价格如何变动，远期合约交割价格不变，所以(3)正确。远期合约交易一般是在柜台(OTC)市场上(通常是在两家金融机构之间或金融机构与某一客户之间)进行，没有专门的交易所，所以(4)错误。

    希望大家在打好基础知识的基础上，多加练习，尤其是历年注册金融理财师考试试题的联系，了解真题的难度、解题技巧、考试方向等，最后，祝愿大家都能顺利的通过注册金融理财师考试！