打开1971年到2010年的金价走势图, 可以发現: 1978年到1999年曽经出现了“黄金熊市二十年”。当时,流传着“十年黄金如烂铜”的说法, 人们持有的黄金的收益尚且不女如银行存款的收益高。为什么会出現熊市呢? 一般说,黄金市场上,金价连续要下跌,并跌幅巨大就是所谓的熊市。 这种价格下跌的趋势要持续三个月或者半年以上 。

通常,任何金融产品在经过价格的爆发性的大牛市基涨之后,价格都会有大幅同落,股票、石油、房地产等等都是这样,黄金的价格也并不例外。 20世纪80年代，黄金在创造出令人头晕目眩的825美元每盎司的巨高价格之后,开始出现大幅度的震境性的回落。与此同时,美国的通胀率从接近20% 一直降到了1982年的5%左右, 而黄金的价格也随着跌落到了1999年的251美元每器司。

让我们看看黄金在二十年熊市期l可的价格变化:

1978年, 金价每盎司的盘式峰顶是244美元。

1980年,金价每盎司的盘式峰顶是852美元;

1981年,金价每盎司的盘式峰顶是599美元;

1985年,金价每盎司盘势降到300美元左右;

1987年,美国股市崩盘后,黄金价格触及486美元的峰顶后使一路下滑;

1999年,金价每盎司的盘势峰顶降到251美元止住。

从«信报»林行止先生的政经评平专栏中, 我们可以看到一些关于当时金价大幅下降始人们帯来的恐慌, 一些只言片语,可以把我们帯到那个令人迷茫的坏境中.

1988年2月8日:上周五每表司金价以439美元收市,令黄金好友捏一把冷汗,因为金价支持点正好在此水平,技术分析告诉我们,此水平一旦跌破, 金价就如入无支持之境,要跌至付么价位才能企稳,技术派已不敢肯定, 文略特理论的指示是180美元。

1988年8月20日: 既然授资者忧虑经济.表退迟早来,那么黄金是不应忽略的投资工具。在30年代股市大崩溃时,*有代表性的金矿股Homesaake的股价从1929年的7美元上升至1932年的46美元(期间道指跌福送90% )。

1989年2月1日:金价从1980年1月20日的历史高位組引1美元计,到

1988年年底,美元金价已跌去52%。在这十年内, 美国的通胀率升福共达

90%,以底通胀率見称的日本也在20%的水平,而黄金的这投走势说明它没

有抗拒通胀的能力,黄金应从“保值商品”上除.名 (有意思的是,差以日元

计,这十年的金价跌福*厉客,达75%)。

为什么金价会出现这样大的价格变化?主要原因在20世纪80年代黄金光息成本的弱势凸现。在70年代,债券利息及银行利息都低于通涨率, 也就是“负利率”,当时責金元息可以忽略不计;到了80年代,债券和其他固定利息的投资工具所提供的收益高通胀率,令黄金的魅力骤然失色。于是,价格自然下跌。

也许有人要同, 名画和古董与金银一样是.无息产品, 为什么前者在80年代的价格是大涨?原因是物以稀为贵。名画和古董往往是独一光二的,而金银能不断生产。

因此,当黄金的价格一路叫跌,作为货市商品甚至纯粹商品,黄金已失去“长期持有”的价値,这是投资者不得不面对的着况。这也提醒人们,黄金并非万能的保信増値产品,投资之道还需看趋势。