如果问现在的读者,  20世纪80年代的拉圾債券、 20世纪90年代末的科网股和21世纪的各种次级接揭贷款组合有什么共同点?*个正确的答案是, 它们的价格都经历了从高位暴跌至接近零的过程 。证券分析方法讲述如下。

世界上*“睿智”的对冲基金,长期资本管理公司(Long-TermC apitalM anagen ent, LTCM)的声誉和资产净值也经历了同样过程的例子。第二个正确的答案是,这些投资交难都可能通过耐心阅读« 证券分析»获得证券分析方法得以避免 。格雷厄姆和多德于l934年合写了本书的*版,在1940年进行了*次修订,这个时问比通克尔·米尔肯(MichaelMiken,被誉为 垃圾债券之王”)成为一个家喻户晩的名字早了约四十年; 比不需审查贷款申请人收入就为其提供的贷款( nodocum前1ationm orlgages) , 及浮动利率抵押贷款(ad,i,stab:lerate mortgages)的热潮早了六十多年。作者倡导的不只是一般意又上的怀疑论, 他们提出的是一系列具体证券分析方法训诚, 其中每条训诚都可以防止一个到多个上述投资文难和相关狂潮的出现 。

虽然这本书被严谨的投资者奉为经典,但我不让认为它能够改变华尔街机构或公众的投机倾向 。我认为即使是经验丰富的授资者,也可能表现得棟初次驾车的年轻人一样 。他听到了如“小心驾驶”、“避开结冰路面”这样的忠告,却置若罔闻,权当是父母的唠叨。

他肯定不希望拉坏家里的车,但連免意外并不是他优先考慮的事,  因为他不认为意外会发生在自己身上 。与此相似,投资者常常只将注意力集中于赚钱,却对投资环境中无数潜在的风险受之不理 。我怀疑那些误认为高收益必定来自高风险”的人一直将格雷厄姆和多德的证券分析方法当作耳边风。但事实上,避免严重的损失,是维持高复利增长的一个先决条件 。