央行行长周小川昨日表示，中央银行需要给整个金融体系提供一个激励机制来*其对实体经济的支持。在具体的工具应用上，仅注重政策性利率是不够的，应该适当地管理利差来调节银行业对实体经济提供服务的积极性。

　　周小川是在“牛津中国财经论坛”上作出上述表示的。他认为，金融危机初期，很多国家迅速把利率降到零或者接近零，而零利率可能会使银行对实体经济的服务减弱。

　　事实上，危机发生后，欧美很多国家抱怨金融体系在经济恢复期间出力不够。周小川认为，如果降至零利率，商业银行的储蓄成本为零，导致银行没有发放贷款的压力。

　　周小川还表示，金融体系能否更好地为实体经济服务，一个关键因素是金融机构自身的健康性。金融机构如果在危机中自己生了重病，就会住院治疗，修复资产负债表，所以对实体经济的支持不够，在解决就业方面支持不够。中央银行应该对金融系统的恢复能力有所调节。

　　对于中国利差的讨论，周小川强调，由于我国在操作环境、运营环境和法律环境上跟发达国家有差距，因此不能跟发达国家比较利差。相对应的，新兴市场国家的利差普遍比中国大得多。

　　“一种做法是，中央银行只出一个政策利率，其他的让市场自然形成；另一种做法是对利差有适当管理，它可能调节银行业对实体经济提供服务的积极性，同时也涉及到银行业自我修复的能力。如此看来，这个积极性可能是需要调节的，因此在激励体系中，中央银行可能还需要多做一些。”

　　而对于激励体系中的一些结构性问题，央行也可以多做一部分。周小川认为，可以通过一组利率来调整直接融资和间接融资的比例关系。

　　“比如大企业发行公司债，利率没有下限，但银行贷款有利率下限管理。这就会鼓励大企业选择发行企业债，从而鼓励直接融资。”他表示。

　　此外，目前通胀压力仍存和经济增速减缓信号明确的复杂环境下，货币政策何去何从备受关注，央行采取单一目标制还是多目标制也引发讨论。周小川认为，中央银行采取多目标制，并随着不同阶段进行切换，改变权重，这样的体系或许更好。

　　他指出，在平稳的宏观经济环境下，中央银行的任务相对简单，通过跟公众有效沟通来引导通胀预期，保持低通胀率，投资也就会增长，经济和就业也得以促进；但在一些阶段，这些目标之间会相互冲突，不能同时提出，央行关注的重点和使用的工具也要进行切换才能应对。