经济数据明朗 基金加仓透露布局意图
经济数据终于明朗，市场已早有预期，基金也不悲不喜。
4月15日，国家统计局公布15日公布一季度主要宏观经济数据。一季度GDP同比增长9.7%，三月份居民消费价格同比增长5%。三月份CPI同比增长5.4%，创32个月新高，相对2月份4.9%继续抬高。
CPI的数据高企，坐实了一直以来笼罩市场的通胀阴影。
“这说明通胀压力继续增大。”博时基金固定收益部副总经理、博时抗通胀增强回报基金拟任基金经理某某对此表示，“我们预计今年通胀的峰值有望出现在七八月份，届时CPI超过5.5%的可能性很大。”
相比CPI的新高，更令机构们关注的是工业生产者出厂价格同比上涨7.1%，3月份上涨7.3%，环比上涨0.6%。
“PPI上涨幅度超预期的原因，在于目前内外需皆比较强劲，在外需方面，三月份出口增加较大，而内需方面，投资增速较高，此外，货币信贷也较预期略高。。”大成基金宏观策略研究员某某对记者指出。
而年初以来经济数据陆续印证，上行风险正逐步受控，整体经济正在软着陆，但经济与通胀都存在韧性。北京领先国际金融资讯公司*席经济学家某某对记者指出，“去年四季度偏热风险重新抬头，全面激活政府，紧缩政策，一季度*新数据均印证中国经济保持平稳放缓。”仍然持续。
紧缩政策新动能注入
CPI与PPI双双高企，意味着市场年初以来稳健上行新趋势正在持续展开，而这给政策调整注入新上行动能。
“从二季度来看，目前基准利率已接近舒适水平，调控效果正在显现。” 北京领先国际金融资讯公司*席经济学家某某对记者指出，董先安判断，其预计二季度准备金率上提1-2次，年中加息1次。同时，下半年随着各项指标同比回落，政策逐步进入观察期，呼应中央强调的防止政策叠加的负面效应。
基金也对这种政策节奏有所共识，薛华指出，未来一段时间的宏观调控政策依然会呈现紧缩状态，未来加息和存款准备金率上调都是存在可能性的。
“原油价格、全球气候等很多难以控制的因素使得通胀形势严峻，在这种情况下，货币收紧的政策不会改变。”某某型基金经理某某指出。
“但加息与存准金率上调的次数应该不多了。未来调控节奏应该与目前的市场预期类似，即处于动态平衡的过程。”某某指出。
与外围因素密切相关的大众商品价格持续上涨，也是造成这种政策紧缩动能持续的因素之一。“原油价格、全球气候等很多难以控制的因素使得通胀形势严峻，在这种情况下，货币收紧的政策不会改变。”长城品牌优选股票型基金经理杨毅平指出。
“国际市场大宗商品价格持续上涨，能源类品种涨幅约30%，它们上涨对通货膨胀的推动通常会在4~6个月后体现，所以这也是判断国内下半年CPI继续保持高位的依据。”某某指出，“从近期国内成品油提价和日化品准备提价的情况来看，通胀压力正逐渐向下游转移，国内消费者承担的通胀压力将比此前预期的大，而管理层的货币紧缩力度也将比预期的紧。”
虽然3月份数据的出台，意味着经济下滑逐步确认与紧缩政策持续双重因素将会笼罩着市场，但这并不影响机构们对大市震荡上行的判断。
“3月份的经济数据虽然较预期高，但这并不是一个大的拐点，我们认为目前经济仍然处于一个相对平衡、平稳放缓的阶段，这与2006年中期的经济形势十分类似。2季度市场会处于震荡的局面，走势会较为平稳。”某某指出，“对于市场，我们不悲观，因为市场是领先于实体经济的，而市场很大程度上已经反映了对未来经济下滑的担心。”
而市场的反应也证明了这一点，在4月15日早晨经济数据公布后，同时在担忧调控政策进一步出台，使得市场一度走低。午后，地产、金融、石油三大权重板块纷纷走强，带动大盘快速反弹。沪指*终翻红，上证指数当日收市报3050.53点，涨0.26%;深圳指数收市报12965.75点，跌0.20%。
“实际上，早在一季度经济数据公布前，市场已经对各项数据作出较为准确的预期和准备，市场压力已经释放，近期市场走势较为平稳。”某某基金公司基金管理部副总监某某指出。“因此，我们认为新的经济数据不会改变目前市场震荡上行的局面，对未来市场走势比较乐观。”
而同期公布的金融数据显示广义货币余额同比增长16.6%，比上月末高0.9个百分点，狭义货币同比增长15.0%，比上月末高0.5个百分点。某某基金指出，这显示经过前期的紧缩之后，货币增速回归正常状态。“基于目前经济增长的状况以及流动性的情况，可以认为对市场的影响至少是中性的，对市场我们还是保持谨慎乐观的态度。”
基金加仓透露布局意图
数据明朗后，市场如释重负，而基金们也在达成新的经济数据对市场影响中性的判断后不悲不喜，维持此前的加仓步骤。
“一季度数据的出炉后，我们原本对于二季度的市场看法与策略没有大的影响，我们的总体策略是逐渐加仓。在二季度的震荡过程中不应该继续悲观，市场的下跌都将是较好的买入机会。”某某指出。
民生证券基金仓位及行业配置系统监测数据显示，自去年10月至今的4次加息消息出台前一个交易周，共计17只基金均有2次或2次以上较为明显的主动减仓动作。
截至4月8日，主动管理股票型基金平均仓位为81.56%，与前一周80.71%的平均仓位相比，上升0.85个百分点，主动加仓0.63%。其中，股票型基金仓位上升0.87%至86.02%，偏股型基金仓位上升0.85%至78.63%，平衡型基金仓位上升0.78%至73.70%。
至此，基金已持续加仓三周。
基金的观点透露了其加仓操作的布局意图，南方基金判断6月份CPI见顶，之后缓慢回落，考虑到股市提前3-6个月反映基本面变化，某某基金指出，“现在其实是不错的投资时机”。
而具体到板块配置上，基金出现了难得的一致，即向低估值的大盘蓝筹股调整，并持续看好周期性股票。
民生证券的数据显示，4月4日-4月9日一周内基金开始大幅减持小盘股，小盘型股票在基金资产中的比例下降8.46个百分点，而中盘型股票在基金资产中比重有所上升，上升幅度为15.67个百分点。
“坚守被低估的蓝筹股并适时动态微调，是我们目前能采取的正确的投资策略。”某某对记者指出。
其进一步解释了背后的逻辑，“在不确定的市场环境下，只能寻找确定性机会，即选择安全的股票，性价比高的股票。全年来看，估计部分蓝筹股仍处在估值反复向上修正的过程，股票走势将是温和振荡盘上，充满曲折，CPI是决定蓝筹涨幅的*重要因素。高估值的小股票仍处在去泡沫化的过程，流通股票的扩容快慢决定着挤泡沫的速度。”
而近期活跃的周期类股票，更是基金的心头好。
“国际经济复苏态势明显，一季度我国经济数据表明我国的经济增长动力较为强劲，经济运行状况良好。因此，未来一段时间，周期行业，尤其是受益于价格上涨的资源类周期性行业将迎来较大发展空间。”某某指出。
而银行股受到众多基金的青睐，“周期股未来会呈现分化趋势，因此我们更看好低估值的周期股，我们看好水泥、钢铁、化工、煤炭等周期性板块，而银行板块估值修复空间*大，同时看好新兴产业中的太阳能、电网建设及节能减排板块”。某某指出。
“目前的银行股无论从绝对估值，还是相对估值都处于值得投资的底部区域。”某某指出。
而在股票市场之外，大众商品强硬的抗通胀能力也受到基金的关注。“作为真实资产的大宗商品在通胀上行时往往跑赢股票，我们看好大宗商品市场，通过构建一揽子与中国CPI相吻合资产的证券、贵金属等大宗商品的ETF)，不仅能分享这些大宗商品上涨带来的平均收益，更有望为投资人战胜日益严峻的通货膨胀。”某某指出。
