日前，某某发布了2011年一季度基金超额收益能力排行榜。通过不同期间的比较看，一些基金的超额收益能力排名波动较大，而也有部分基金的排名持续处于*梯队的位置。据了解，超额收益能力主要是与业绩比较基准相比较，因为股票持仓比例上限不同，偏股型基金的业绩比较基准也会有所差异，一般而言，长期跑赢业绩基准的基金带给投资者的回报相对也较好。

某某有两棵常青树

数据显示，某某大盘和某某策略两只基金的短期、中期、长期表现都非常出色。像某某大盘精选近3个月、近6个月、近1年、近2年持续跑赢业绩比较基准，而且排名都在前三名，某某策略精选更是在有统计的四个时间段中全部排名*。相比某某大盘精选，某某策略精选的表现更为出色，因为某某大盘精选的股票仓位*高可以达到95%，而某某策略精选的股票仓位*高不超过80%，但从中期和长期的数据看，其领先业绩比较基准的比例更大。

某某基金除了这两棵“常青树”外，某某回报的表现也较稳健，大部分时间都跑赢了业绩比较基准。

配置影响超额收益

需要注意的是，超额收益率是与业绩比较基准相比的，不代表绝对收益能力。在大盘大跌的时候，虽然不少基金的超额收益能力强，但依然会跟随市场出现一定的调整。但在市场系统性风险较小的情况下，持续获得超额收益的基金给投资者带来正回报的几率较高。某某大盘精选、某某策略精选自不必说，像成立于2009年10月的景顺能源基建基金目前净值已经在1.3元以上，但同期上证指数几乎没涨。又如广发内需，该基金是去年4月下旬大跌前成立，目前大盘几乎没涨，该基金的*新净值为1.068元。

一些基金的超额收益率在不同时间段波动较大，对此，业内人士认为，主要是与基金的配置有关，当基金的行业和个股配置与当前市场热点相契合时，超额收益往往会提升，如果配置出现较大偏差，就可能出现落后于比较基准的局面。所以，超额收益能力在一定程度上体现了基金经理对市场热点节奏转换的把握能力。

部分基金点评

上投中国优势激进配置型一季度冠军

点评：凭借对地产、钢铁等低估值品种的挖掘，上投摩根中国优势今年一季度收益率达6.45%，获得*季度激进配置型基金的业绩冠军。

该基金是典型的价值投资型，坚守基本面优异、价值相对低估的个股。基金经理某某表示，2011年国内的通胀压力还比较大，在流动性收缩的大背景下，小市值公司面临一定的盈利与估值双重调整的风险，而具备绝对投资价值的公司，会有投资机会。

值得一提的是，截至昨日，二季度以来，该基金重仓的某某 (去年年报显示，下同)累计涨幅已经超过17%，对其净值又将是一大推动。

景顺能源基建

近一年业绩排名冠军

点评：该基金是一只行业基金，重点投资的就是能源和基建，不过其能源不仅包括传统能源，还包括某某及能源相关行业。该基金成立时间不足两年，但远远跑赢同期大盘。从年报数据看，主要是因为该基金较多配置了涨幅较大的机械、设备、仪表等制造行业，所以在近一年的业绩排名中，该基金拿下了*名。

基金经理某某认为，一季度市场是估值修复、盈利增长主导的行情，而这两者因素也将贯穿整年，“不管什么行业，不管大盘还是小盘，主要看估值有没有吸引力，盈利增长能否达到预期或超预期。只有这样，才能把股票带动起来。”房地产板块和银行板块都是余广认为被低估的板块。今年一季度，其重仓的海螺水泥涨幅超过30%，*大重仓股精工钢构的涨幅也超过20%。

广发内需增长

平衡型中短期亚军

点评：在同期成立的基金中，广发内需增长的业绩较为出色，这与其“掌舵人”某某有关。某某还兼任广发小盘的基金经理。不过，广发小盘的盘子比较大，而且对小盘的定义也相对宽泛，所以周期性行业中的不少二线蓝筹都是其重配品种。广发内需增长成立后，某某也重配了周期性行业中的低估值股票。“过去两年的经济转型，结构升级起到一定作用，很多之前产能过剩的传统周期行业，例如家电、水泥等，经过几年的调整与转型，这些行业利润提高，其中的优势企业更是享受到了行业整合的红利。”

从其重仓股看，主要是煤炭、有色、水泥等，而这些板块今年以来表现较活跃，对基金净值的贡献较大。