A股转向在不经意间开始

　　股谚云：五穷、六绝、七翻身。现在看，“五穷”算有了，那么“六绝、七翻身”会远吗？

　　有人或说，从趋势上看货币政策放松的可能性很小。但实际上，在一个“紧”的过程中，没有更进一步趋紧就是放松。A股市场趋势和货币政策取向有些时段相似，那就是在多数人意识到问题的严重性，需要转向时，转向早已开始。

　　“五穷”一般的原因是，年报、季报期已过，市场没了憧憬，自然少了冲动。更有过去的担忧再次萌发，市场辍步不前也就是应有之意。

　　市场担心的还是通胀。虽然4月CPI略有回落，或许已经见顶；虽然5月以来国际大宗商品期货价格出现回落，输入型通胀压力有望得到缓解，但许多人仍认为通胀前景扑朔迷离。近日，国家统计局发布的“50个城市主要食品平均价格变动情况”显示，5月上旬主要食品价格上涨范围较4月下旬扩大，而且连续三期全面下跌的蔬菜价格出现变化，部分蔬菜价格小幅上涨。另外，生猪收购价格年率大幅上涨近60%。

　　除了旧虑，又添新忧。新的担心是滞胀预期的强化，4月PMI为52.9，低于有数据以来的4月均值。在上市公司层面，一季报绩差公司的露脸令投资者对经济增速进行重新审视。在国家主动宏观调控以及连续紧缩政策影响下，经济增速放缓毋庸置疑，这必然会影响上市公司业绩。

　　还有直接融资的压力。近期有关国际板、新三板消息不断，令投资者对未来二级市场扩容压力颇有担忧。阻碍重重，场外资金迟迟不敢入市，导致市场成交低迷的窘迫，“五穷”在所难免。

　　重要的是A股市场还有没有翻身机会？从货币政策层面看，今年是由宽松状态向稳健状态回归的过程。既然是从“松”开始的过程，要达到“稳健”目标，就得有个“紧”的过程。从现在的境况看，在2011年上半年，无论是上调存款准备金率的力度，还是M2的增长幅度，都已经紧于“稳健货币政策”年度的宏观调控力度。因此货币政策的收紧，或许还会持续一段时间，但进一步趋紧的可能性在降低。